广发证券点评创业板一季报业绩预告:哪些行业盈利“免疫”?


2020-04-14 06:07 | YWYF | 来源:Snews

来历:广发证券

陈诉摘要

按照wind统计数据,截止4月13日收盘,创业板20一季报业绩(预告)披露率靠近100%,主要变化如下:

●创业板一季报利润增速同比减速、环比根基切合季候性

(1)创业板一季报预告业绩增速为-24.5% ,相对于19Q3的-7.5%显著回落。创业板指市值前50%公司一季报预告业绩增速为13.5%(但相对于19Q3的28.7%仍明明回落。19Q4是异常值,不作比力)。

(2)一季报创业板净利润单季环比增速149.7%,略高于19Q1;创业板指市值前50%公司一季报单季环比增速-13.6%,根基切合季候性。

●创业板内生和外延增速均明明回落

(1)一季度创业板外延并购创汗青新低——一季度创业板外延并购范围仅为6亿,同比回落81%,创2010年以来的最大回落幅度。受此影响,创业板20Q1外延增速仅为-43.0%,相对于19Q3的-7%继续恶化;

(2)创业板内生增速仍在回落周期——我们在19三季报《留意龙头“牵引”,对冲民企“困局”》中指出,创业板的内生增速有“后周期”性,盈利底滞后于主板,创业板内生增速进入回落周期:20Q1创业板内生增速-16.3%,相对于19Q3的13.4%继续下行。

●在创业板细分行业中,传媒和汽车的业绩越发靓丽

受疫情影响,创业板细分行业中,仅传媒和汽车行业20Q1利润增速(相对19Q3)加快;而计较机、修建、通信等创业板细分行业的20Q1利润增速(相对19Q3)均显著减速。

●一季报(预告)业绩加快行业:农业+科技制造

我们筛选20Q1(预告)业绩增速相对于19Q3和19Q2均加快,且一季报业绩(预告)公布率在20%以上的二级行业,主要漫衍在:农业(饲料、畜禽养殖)、科技制造(半导体、电子制造、航天装备、化学纤维)等范畴。

●一季报(预告)业绩减速行业:遍及漫衍于周期、消费和TMT中

我们筛选20Q1(预告)业绩增速相对于19Q3和19Q2均减速,且一季报业绩(预告)公布率在20%以上的二级行业。可以看到:“新冠”疫情对大都行业的一季报业绩都发生了明明的负面影响,这些行业遍及漫衍在周期、消费和TMT等板块中。

●焦点假设风险。

创业板外延式并购范围超预期,创业板实际的一季报利润增速与预告值存在必然的偏差。

陈诉正文

按照wind统计数据,截止4月13日收盘,创业板20一季报业绩(预告)披露率靠近100%,主要变化如下:

1.创业板一季报业绩增速大幅回落。创业板一季报预告业绩增速为-24.5%,相对于19Q3的-7.5%显著回落(19Q4创业板的利润增速48%,但受18Q4低基数影响,属于异常值)。创业板龙头公司业绩增速仍相对有韧性:创业板指市值前50%公司一季报预告业绩增速为13.5%(但相对于19Q3的28.7%和19Q4的32.2%仍明明下行)。